为什么说加密领域的分散性决定了当前的市场

加密领域的分散性决定了当前的市场

加密货币市场的一个有趣特征是其高度分散性，即市场不同部分的回报差异较大。当前，专注于基础设施和技术的行业表现明显优于游戏、元宇宙和娱乐相关的代币等更偏向于消费者导向的领域。

市场分散度的变化

市场分散度的衡量指标——“范围”值，即每个时间点的最大和最小累计回报之间的差异，可以突出市场分散的程度。分散度在2021年第四季度开始处于高位，这主要是由于文化和娱乐相关发展项目的激增。然而，在2022年，随着市场整体崩盘，资产的相关性增加，导致大部分资产同步交易，分散度有所下降。

从2023年开始，市场分散度再次上升，并在去年第四季度显著回升。特别是2024年，货币和智能合约平台（基础设施）的表现明显优于市场其他部分，而文化娱乐领域的代币则继续下跌。

市场表现的具体案例

以整个市场的最大跌幅为例，使用CoinDesk市场指数计算得出，期间最大跌幅为-33%。相比之下，游戏和文化娱乐领域的一些大型消费代币如Axie Infinity（游戏）、Decentraland和The Sandbox（元宇宙）以及Apecoin（与NFT系列Bored Ape Yacht Club相关）的最大跌幅分别达到了-96%、-94%、-96%和-96%，这意味着这些代币并未参与到本轮市场的复苏之中。

市场分散度的观察方法

除了上述范围值外，还可以通过CoinDesk行业指数收益的每日标准差的滚动30天平均值来观察分散度。自去年第四季度以来，行业分散度大多高于平均水平，这表明市场不再同步发展，而是各个行业根据自身基本面和投资者兴趣经历不同的增长轨迹。

行业分布的变化

进一步研究过去五年与今天相比，每个行业（由Hack VC定义）中价值超过十亿美元的代币数量变化情况。2019年时，市场主要由BTC及其竞争对手等货币主导。到了今天，一半以上的代币集中在基础设施领域（第一层和第二层区块链）。在过去五年多的时间里，该领域实现了巨大增长，并且出现了新兴行业，如人工智能等，这些新兴行业融合了加密技术和人工智能两大新兴技术领域。

分散性带来的影响

随着时间的推移，新行业的分散和发展对主动管理者来说是有利的，这表明市场正逐渐走向成熟，价值得到回归，基本面变得越来越重要。分散性也为投资者提供了重要的机会，使其更容易跑赢市场，当然，这也要求投资者具备更强有力的投资策略，否则可能会面临表现不佳的风险。

结论

在当前环境下，投资者必须更加谨慎地选择投资的行业和项目。主动管理变得至关重要，因为市场将奖励那些能够识别和利用趋势的投资者。这样的市场环境特别有利于那些对技术进步有深刻理解并能够区分长期价值和短期炒作的投资者。